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货币政策不确定性是中国股票市场的定价因子吗?

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本文以M2增长率度量中国的数量型货币政策,基于结构向量自回归模型和随机波动率模型测度货币政策不确定性(MPU)指数,发现其具有明显的反周期特征.在随机折现因子模型框架下对MPU指数进行截面定价.研究结果表明:MPU因子定价核的系数显著为正,风险溢价显著为负;在Fama-French的25个规模账面市值比投资组合中,控制其他风险因子之后,最低MPUβ投资组合的收益要比最高MPUβ投资组合的收益平均每年高出1.428％,即MPU是中国股市的重要定价因子.
Is Monetary Policy Uncertainty a Pricing Factor for China's Stock Market?

林建浩、陈良源、田磊

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中山大学岭南学院

浙江财经大学财政税务学院

货币政策不确定性 资产定价 随机折现因子模型

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2021

10.13821/J.cnki.ceq.2021.04.08

经济学(季刊)
北京大学出版社

经济学(季刊)

CSTPCDCSSCICHSSCD北大核心
影响因子：3.829
ISSN：2095-1086
年,卷(期)：2021.21(4)
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