摘要
探讨外部监督调节下股权激励对上市企业股票回购的影响情况,对于进一步完善股票市场管理机制、弥补理论研究的不足具有一定的理论和现实意义.基于最优契约理论和管理者权力理论分析了股权激励对股票回购的影响机理,基于委托—代理理论、有限理性假说及边际效用递减法则理论分析了外部监督的调节作用及阈值效应.利用2016-2022年1 507家A股上市企业数据,通过构建调节效应模型和阈值效应模型进行了实证检验.研究发现,股权激励对上市企业股票回购存在显著的正向影响,外部监督在股票激励影响股票回购过程中存在显著的反向调节作用.外部监督的调节作用具有双阈值效应,随着阈值水平的提升,外部监督的反向调节作用呈现边际递减状态.
基金项目
安徽省高等学校优秀青年人才重点支持项目(gxyqZD2022149)
安徽省哲学社会科学研究项目(2022AH052526)
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