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投资者关注度、机构持股与股票收益——基于百度指数的新证据

Investor Attention, Institutional Holding and Stock Return: New Empirical Evidence Based on the Baidu Index

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本文利用2006年6月至2010年12月中国上市公司的“百度指数”构建了投资者关注度的周度指标,并通过回归分析发现,投资者关注度对股票的下周持有收益有显著的正面影响,一周后影响即反转,但初始的正面影响在一年内都不能被随后的收益率反转完全抵消.进一步还发现,当机构投资者持股比例越高时,投资者关注度对股票持有收益的短期正面作用就越小,而且一个月后的反转效应也会越明显.研究表明,个人投资者的情绪波动因素是导致关注度效应的主要原因,而机构投资者则有助于市场理性调整并提高市场有效性.

应千伟、罗党论、孔东民

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2014

金融学季刊

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ISSN：
年,卷(期)：2014.8(2)
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