环境、社会和公司治理(ESG)是重要的资本市场投资理念，尽管当前多数企业深刻践行这一理念，但仍有部分企业利用虚假的ESG行为给自身牟利，这将对股价带来影响。文章从ESG漂绿视角，选用 2012-2022 年上市企业面板数据，实证检验ESG漂绿对股价波动性的影响。研究发现ESG漂绿程度越高，股价波动性越强。机制检验发现，ESG漂绿降低了信息透明度，增加了企业经营风险，进而导致股价波动性增加。进一步研究发现，ESG漂绿对非国有企业股价波动的增加效用显著强于国有企业，同时ESG漂绿对股价波动的影响在污染当量更多的企业中程度更大。
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