企业集团债券集中管理与信用利差

扫码查看

原文链接

万方数据
维普

中文摘要：如何有效防范化解债券信用风险是维护国家金融安全和稳定的关键.企业集团对债券发行采取集中管理能否发挥规模优势、实现为债券"增信",从而更好地降低债券信用风险?本文以2008-2020年A股上市企业集团发行的公司债、企业债和中期票据为样本,实证分析了债券集中管理对债券信用利差的影响.研究发现:债券集中管理能够显著降低信用利差,证实了"收益效应"起主导作用.在考虑内生性问题和一系列稳健性检验后,基本结论仍然成立.进一步地,机制检验发现债券集中管理通过"共同保险效应"与集团声誉的渠道影响债券信用利差;异质性检验发现在民营企业、融资约束较高、母—子公司制度距离较小的公司,以及债券没有担保条款、信用评级较低、承销商声誉较差时,债券集中管理对债券信用利差的抑制作用更强.本文研究阐明了债券集中管理对债券信用利差的影响机理,拓展了内部资本市场和集团负债管理的研究范畴,为企业集团债券发行与信用风险管理提供经验借鉴,亦对于如何化解债券市场信用风险,促进实体经济稳定发展具有一定启示意义.

作者：

佟岩、李鑫、钟凯

展开 >

作者单位：

北京理工大学管理学院

西南财经大学会计学院

对外经济贸易大学国际商学院

关键词：

企业集团债券集中管理信用利差共同保险效应企业声誉

基金：

国家自然科学基金项目国家自然科学基金项目广东省普通高校人文社科重点研究基地

项目编号：

72072012719020282023WZJD009

出版年：

2024

南开管理评论

南开大学国际商学院

南开管理评论

CSTPCDCSSCICHSSCD北大核心

影响因子：3.438

ISSN：1008-3448

年,卷(期)：2024.27(3)