摘要
随着我国资本市场的持续低迷以及股市极端事件的接连暴发,抑制股价崩盘风险日渐成为学术界的研究热点.本文选取2009-2020年我国的沪深A股上市公司作为研究样本,探究了管理层诚信承诺与股价崩盘风险之间的关系.研究表明:管理层诚信承诺加剧了股价崩盘风险,即工具假说下诚信承诺的道德掩饰行为在股价崩盘风险机制中发挥主导作用,该结论在稳健性检验后仍然成立.机制分析表明,提高市场知情交易概率和降低信息披露质量是管理层诚信承诺加剧股价崩盘风险的路径.进一步研究发现,当企业高管缺少海外经历、过度自信以及公司受到分析师和研报关注时,诚信承诺对股价崩盘风险的正向影响被增强.本文结合内部治理与道德因素,为探究管理层行为及其经济影响后果提供了全新视角,同时基于外部监督为投资者审慎投资、上市公司有效监管以及资本市场稳定发展提供了理论支持与政策启示.
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