商学研究2021，Vol.28Issue(5) ：70-81.

经济政策不确定性与股票收益及波动的双向影响效应——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

The Two-way Effect of Economic Policy Uncertainty and Stock Returns and Volatility — An Empirical Analysis Based on TVP-SV-VAR Model

陈文静 舒梦兰 何刚
商学研究2021，Vol.28Issue(5) ：70-81.
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经济政策不确定性与股票收益及波动的双向影响效应——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

The Two-way Effect of Economic Policy Uncertainty and Stock Returns and Volatility — An Empirical Analysis Based on TVP-SV-VAR Model

陈文静 1舒梦兰 1何刚2
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作者信息

  • 1. 暨南大学 经济学院, 广东 广州510632
  • 2. 广东财经大学 经济贸易学院, 广东 广州510632
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摘要

本文基于Baker等发布的经济政策不确定性指数和上证指数,运用带有随机波动的时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)定量考察经济政策不确定性与股票收益及波动的双向影响效应.研究发现:经济政策不确定性冲击对当期股票收益具有显著负向影响,对滞后期呈现的负向影响会随着滞后期增大而逐渐减弱并趋于零;同时经济政策不确定性冲击也会加剧当期股票收益波动,随着滞后期增加这种波动效应会随之减弱.股票收益和股票收益波动率受到的冲击对当期经济政策不确定性无明显影响,但在滞后短期内会加剧经济政策的不确定性且中长期影响程度趋于零.鉴于此,合理引导公众预期,保持政策的稳定性和持续性以减少不确定性对股票市场的影响及其反向影响效应尤为重要.

关键词

经济政策不确定性/股票收益/股票收益波动/TVP-SV-VAR模型

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基金项目

国家自然科学基金面上项目(71673312)

国家社科基金(20BTJ041)

广东省社科规划项目(GD19CY21)

出版年

2021
商学研究

商学研究

ISSN：
参考文献量6
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