摘要
哪些企业在使用融资租赁?融资租赁与银行信贷之间是互补还是替代?融资租赁对企业的成长、财务政策和融资关系存在何种影响?为探究这些问题,利用2009-2022年我国融资租赁交易以及相匹配的债务方(承租企业)财务特征、银行信贷等数据,通过构建理论框架与实证模型,研究融资租赁的动因和经济后果.研究发现,融资租赁主要服务于此前有过银行信贷经历的规模较大、盈利能力较强、信誉较好的中小企业.企业利用融资租赁的动因主要包括"融资难"的现实选择、长期信用债务偏好、减小银行风险敞口以及保持财务独立性等.利用融资租赁显著加速企业成长,使企业的总资产、销售额、资本投资以及雇工规模等快速增长,且没有恶化企业的盈利能力.融资租赁还显著提高企业的杠杆率,扩张债务规模并改变债务结构,使企业的银行信贷债务结构从长期转向短期化.融资租赁有助于改善企业融资关系,增加合作银行数量和质量.据此,应持续优化和提升融资租赁服务中小企业效率.
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