金融监管不确定性对股票市场定价效率影响—

金融监管不确定性对股票市场定价效率影响——基于高频数据的实证研究

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万方数据

中文摘要：金融监管意在夯实资本市场高质量发展的基础，提高金融系统稳定和高质量发展。股票市场定价效率是市场质量的核心指标之一，定价效率的高低直接决定了金融市场优化资源配置和服务实体经济的能力。为了厘清金融监管对定价效率的影响机制，基于2009-2021年中国A股上市公司和报纸全文数据，在衡量股票市场定价效率和构建金融监管不确定性指数的基础上，实证检验了金融监管不确定性对股票市场定价效率的影响。并在此基础上，检验交易成本和信息披露质量对该影响的调节作用。研究结果发现，金融监管不确定性能够显著降低股票市场定价效率，并且比经济政策不确定性的影响更大，说明对于股票市场来说，金融监管比经济政策的影响更直接。进一步探讨表明，降低交易成本、提高信息披露质量能够显著削弱金融监管不确定性对股票市场定价效率的负向影响。研究结论拓展了不确定性对资本市场影响的文献，可以为发展高质量资本市场、完善上市公司信息披露制度以及提高资本市场定价效率提供决策参考。

作者：

姚晓光

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作者单位：

北京银行博士后工作站

清华大学五道口金融学院博士后科研流动站

关键词：

金融监管不确定性价格发现定价效率交易成本信息披露质量

出版年：

2024

现代管理科学

江苏省技术经济与管理现代化研究会

现代管理科学

CHSSCD北大核心

影响因子：0.426

ISSN：1007-368X

年,卷(期)：2024.(6)