摘要
信托公司进入永续债赛道以满足监管导向,但股权-债务混合工具的会计分类却一直争议不断,与之紧密相关的监管规制也亟须完善.本文对信托协议条款展开多个维度的动态视角分析,利用2020-2023年公开市场和永续债信托数据,对会计准则适用性不足与相关会计套利的关系展开实证研究,并从国际视角剖析准则适用性不足的根源.研究发现:信托公司以会计准则适用性不足先行会计套利,继而监管套利,实现规避监管导向之目的;监管方与市场主体持续博弈给永续债市场带来非对称局面;发行人与资产管理人便利地利用会计两分法的原生缺陷开展会计套利.基于研究结论,本文提出:"两分法"痼疾的解决思路、定量控制永续债规模、灵活调节组合资产包比例以及制定有关期限的上位法等监管规制建议.
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