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控股股东现金流权、控制权与企业资本配置决策研究

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基于企业内部资本配置的理论阐释,以无风险资产和风险性资产的组合投资为研究对象,从控股股东无偿占用上市公司内部资金的角度构建企业价值期权模型,探析控股股东的现金流权、现金流权与控制权分离度对资本配置决策和企业价值的影响.研究结果表明,控股股东的现金流权与企业资本配置效率正相关,与企业价值正相关;现金流权与控制权分离度与企业资本的配置效率负相关,也与企业价值负相关;并且发现,由大股东侵占而产生的对风险性资产的非效率"挤占"是导致上市企业资本配置行为扭曲的一个重要动因.
Cash Flow Rights, Control Rights and the Capital Allocation Strategy of Listed Companies

刘星、刘理、豆中强

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重庆大学经济与工商管理学院,重庆,400030

国家开发银行重庆分行,重庆,400030

大股东侵占 资本配置 组合投资 现金流权与控制权分离

国家自然科学基金教育部高校博士学科点专项科研基金广东省教育厅人文社会科学研究项目

70772100教技发中心函[2006]226号WYM08043

2010

中国管理科学
中国优选法统筹法与经济数学研究会 中科院科技政策与管理科学研究所

中国管理科学

CSTPCDCSSCICHSSCD北大核心
影响因子：1.938
ISSN：1003-207X
年,卷(期)：2010.18(6)
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