可转债兼具债权和股权的属性,是一种新型的金融衍生品.随着可转债融资规模的逐渐扩大和二级市场交易的活跃,可转债的定价问题被广泛关注,其中可转债中期权的定价是核心.Black-Scholes是期权定价中的一种重要模型,被广泛应用在我国可转债的定价研究中.本文基于B-S模型随机选择符合特定条件的20 支可转债进行定价,并引入赎回条款和回售条款进行价值修正.研究发现:(1)B-S模型对我国可转债的定价有较好的解释作用.(2)股票价格越接近赎回价格,修正的模型定价越好.(3)股票价格越低于转股价格,修正的模型偏离度越大,未修正的模型有更好的解释作用.本文对造成理论价格与实际价格的偏差原因也进行了一定分析,并提出相关建议.
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