本文以房地产行业的Y公司为例,利用KMV模型计算出Y公司债券 2013 年—2019 年的违约概率,来度量Y公司的债券违约风险.实证结果表明:Y公司的债券违约风险的萌芽期始于 2014 年,从 2016 年开始风险慢慢积蓄起来.而到了 2018 年,信用等级很有可能会继续下降到C级,债券违约的风险慢慢凸显,债券出现违约.2019年就进入了风险应急处置期.因此,KMV模型是度量债券违约风险的好工具,Y公司要化解和防范债券违约风险,需要规避战略发展脱节、加强公司财务管理以及加强KMV模型风险度量的运用.
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