期刊,计量经济学报 2024年卷2期_国家学术搜索

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计量经济学报

计量经济学报/Journal China Journal of EconometricsCSCDCSTPCD

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AH股溢价能影响股票未来收益率吗?

万谍何奕扬

507-532页

查看更多>>摘要：通过交叉上市资产来分析制度差异与定价机制的关系,对于推进资本市场深化改革、优化资源配置功能,具有重要的理论和现实意义.基于近20年147支内地、香港同时上市股票的月度数据,本文的实证结果发现:在控制主要影响因素后,AH股溢价能负向显著影响A股未来收益率,但不能显著影响H股的未来收益率;AH股溢价对A股未来收益率的影响主要集中在套利限制较小的个股中,且AH股溢价越高的股票,下月融券卖出余额越多.这些结果表明,因制度与投资者结构的差异,A股有比H股更大的波动且更易形成定价错误,而AH股溢价的定价能力源于有套利者针对A股中的错误定价进行反向交易.本文首次将AH股溢价作为一个定价因子考虑,并提供了其定价能力的证据和机制解释,拓展了对交叉上市股票定价机理的理解.

关键词：

AH股溢价股票收益套利限制定价效率

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政府引导基金与运营环境的协调发展研究

晏文隽徐嘉宁柴建何浩楠...

533-566页

查看更多>>摘要：政府引导基金与其运营环境的协调发展对解决资源配置市场失灵、提升区域经济发展质效具有重要意义.本研究通过对政府引导基金"募集、管投、退出"各阶段运营效率测算,"创新、金融、产业、民生、财政"各维度运营环境水平评价,揭示了政府引导基金与其运营环境的耦合协调关系.研究发现:总体上政府引导基金与其运营环境进入了协调发展初级阶段.其中,在政府引导基金的管投及退出阶段,二者耦合协调水平相对不足;创新环境与政府引导基金管投及退出的耦合协调关系还处于失调范围;财政环境高位发展是东部二者耦合协调水平相对领先的主要因素,但无法解决东部政府引导基金退出效率低下问题.为促进政府引导基金与其运营环境形成高度协调发展格局,中西部应优先提升创新环境;东部应着力强化大规模基金运营能力;政府引导基金需注重系统化运营管理,避免风险累积导致的退出困境.

关键词：

政府引导基金全链条运营效率运营环境因子耦合协调

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