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上海金融
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李安定

月刊

1006-1428

shjrm@126.com

021-58658624

200120

上海浦东新区陆家嘴东路181号

上海金融/Journal Shanghai FinanceCSSCICHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>本刊坚持政策性、理论性与实践性相结的办刊宗旨，始终站在金融改革开放的前沿，探索金融理论，服务金融改革，反映金融实践、理论紧密联系实践是《上海金融》的最鲜明的办刊特色。
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    机构投资者调研能否抑制上市公司管理层语调操纵?——来自深市A股年报MD&A文本的证据

    郑秀田兰情情
    3-17页
    查看更多>>摘要：本文使用上市公司年报管理层讨论与分析(MD&A)文本等数据,研究机构投资者调研对管理层语调操纵的影响,发现机构投资者调研能够显著抑制管理层语调操纵,且调研次数越多、参与调研的机构投资者数量越大,产生的抑制作用越强.机构投资者调研可以通过减少管理层盈余管理行为,进而抑制管理层语调操纵.对于分析师关注程度低、融资约束程度高和民营性质上市公司而言,这种抑制作用更加明显.本文研究对我国提高上市公司信息披露质量具有参考价值.

    机构投资者调研MD&A文本语调操纵

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    社会信用环境优化与地方性商业银行风险——来自社会信用体系创建的经验证据

    黄远标李金磊
    18-29页
    查看更多>>摘要：社会信用作为正式制度的重要补充,对优化城市营商环境、畅通国民经济循环具有重要作用.本文基于分批次开展的社会信用体系创建这一外生事件,利用双重差分模型研究了社会信用环境优化对地方性商业银行风险承担的影响.研究发现:社会信用体系创建显著降低了银行风险承担,该结论具有稳健性.机制分析显示,社会信用体系创建通过缓解信息不对称降低了银行的风险承担.此外,社会信用体系创建还能提高银行盈利能力、运营效率和经营合规性,具有一定的激励效应.异质性分析表明,当城市被评选为示范城市或被认为地区法律环境较低以及银行被认定内部治理较差时,社会信用体系创建的效果更为明显.

    社会信用体系银行风险信息不对称信用环境

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    利率波动、利率衍生品和商业银行期限转换职能

    辛兵海王湛陶江
    30-45页
    查看更多>>摘要：更好地发挥商业银行的期限转换职能,对于增强金融服务实体经济的能力至关重要.本文选取2006-2022年A股上市银行的半年度非平衡面板数据,实证检验了使用表外利率衍生品对银行期限转换职能的影响.实证结果显示:(1)使用利率衍生品有助于减弱市场利率波动对银行期限转换职能的负向影响.(2)对作用机制的分析表明,使用利率衍生品提高了银行融资方式自由度,并降低了银行在融资市场的金融摩擦程度,从而支持了银行金融中介作用的有效发挥.(3)对影响路径的分析表明,使用利率衍生品提高了银行资产端期限结构和负债端期限结构的稳定性,从而支持了银行金融中介作用的有效发挥.(4)进一步分析发现,利率衍生品显著降低了银行收益的波动性.本文研究结果表明利率衍生品对商业银行具有积极作用,为中国进一步发展利率衍生品市场提供了佐证.

    市场利率波动利率衍生品期限转换职能融资自由度金融摩擦

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    ETF市场价格波动率的理论与实证研究

    周博伦王英中王一鸣
    46-57页
    查看更多>>摘要：本文从理论和实证两方面对ETF市场收益波动率的影响因素进行探究.首先,本文构建了一个关于ETF收益率的时间序列模型,并从理论上推导出ETF市场收益波动率的表达式并拆解出其影响因素.模型表明ETF价格跟踪系数、系统性定价偏差、市场回复系数和净值波动率的增大均会导致ETF市场收益波动率的增加;同时该模型解释了涨跌停、市场暂停交易这两个制度如何通过增加ETF定价偏差来增加其波动率.随后,本文选取2011-2022年间中国股票型ETF样本数据,对模型进行实证检验,实证结果与理论预期一致.更进一步,本文讨论了 ETF价格波动的风险溢价问题,发现由于ETF的市场回复机制,ETF价格波动的影响因素不能为其带来风险溢价,只是增加了价格波动性.

    ETF市场时间序列模型价格波动性市场机制风险溢价

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    论投资经验在金融机构适当性义务中的作用——基于涉投资经验的司法案例的考察

    张雅晴
    58-67页
    查看更多>>摘要：司法实务在投资经验对金融机构适当性义务作用的判断中面临着诸多棘手问题,学界对此却鲜有专门研究.适当性义务的理论基础是保障投资者的合理信赖和弥补弱势的决策判断能力.基于比较法经验和经济学知识,研究发现投资经验在衡量投资者是否具有良好决策判断能力方面更具有决定性,影响投资者是否应受到适当性义务保护.投资经验与投资者的过失程度和因果关系程度相关联,能够影响违反适当性义务的金融机构应承担的责任份额.

    投资经验决策能力适当性义务

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    ESG评级差异与投融资期限错配

    毕茜孙艳
    68-79页
    查看更多>>摘要：文章以2015-2022年我国A股上市公司数据为样本,研究发现,ESG评级差异与企业投融资期限错配程度显著正相关;机制检验发现,ESG评级差异能够缩短企业的债务期限,减少企业的长期贷款,从而加剧企业投融资期限错配程度;异质性分析发现,ESG评级差异对企业投融资期限错配的影响在信息质量较低的企业和媒体关注度较高的企业中更加明显.进一步研究发现,ESG评级差异对于ESG表现不同的企业的投融资期限错配的影响具有异质性,并且ESG评级差异通过加剧企业投融资期限错配程度增加了企业的债务违约风险.

    ESG评级差异投融资期限错配企业债务期限结构

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    上海金融动态(2024.02)

    张若雪
    80页
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    《上海金融》编辑部
    封3页
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