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投资研究
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月刊

1003-7624

010-67596644 67596643

100032

北京市金融大街25号

投资研究/CSSCICHSSCD北大核心
查看更多>>专业学术性刊物。刊载投资宏观控制和微观管理的基础理论和应用理论研究成果，探讨财政投资、银行长期信用投资、企业和证券投资管理的发展问题，并介绍国外投资研究的新动向和学术成果。
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    编者导读

    《投资研究》编辑部
    1页
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    硅谷银行破产、声誉风险跨国传染与股价异动——来自中国A股上市银行的证据

    邵磊巴曙松
    4-21页
    查看更多>>摘要：本文在对硅谷银行破产事件前因后果进行梳理的基础上,首次运用事件研究法将硅谷银行破产所引发声誉风险对A股上市银行的影响及其异质性进行识别和检验.研究发现,该影响确实存在且异质性明显.具体而言:中国国有大型银行所受到声誉风险竞争效应的影响远高于传染效应,投资者对其信心增强.与之相反,区域性农商行与城商行受到的负面冲击幅度最大也最为严重,呈现出显著的声誉风险传染效应.全国性股份制银行的表现介于二者之间.

    银行破产声誉风险股票市场事件研究法

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    居民数字素养对金融市场参与的影响及机制检验

    李萌杨龙
    22-34页
    查看更多>>摘要：基于中国综合社会调查数据,分析数字素养对居民金融市场参与的影响,并讨论其作用机制.结果表明:提升居民基础和高级数字素养均能显著提高金融市场参与的概率,基础数字素养产生的边际效果大于高级数字素养.提升数字素养能显著增加高收入群体和城镇居民的金融市场参与;提升女性数字素养对金融市场参与的影响高于男性;提升中老年数字素养对金融市场参与的影响高于青年.居民数字素养越高,越能够拓展其信息渠道,积累社会资本和使用网络交易,进而促进金融市场参与.

    数字素养金融市场参与中介效应模型

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    融资约束下的企业并购行为:求救动机还是制约条件?

    周胜娣蓝发钦
    35-52页
    查看更多>>摘要：本文利用Heckman两阶段模型从条件效应和动机效应两个角度探讨融资约束对并购行为的影响.结果显示,中国企业并购中动机效应更强,融资约束紧的企业更期望通过并购脱困;随着融资约束收紧,动机效应被抵消,证实了条件效应的存在.机制检验显示,企业并购动因是构建内部资本市场和向外界传递积极信号.非国有企业和成长型企业更有动机通过并购"自救",政府应该关注中小民营企业的并购求救信号,加强对融资能力弱、成长型企业的资金支持.

    融资约束并购行为条件效应动机效应

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    企业供应链话语权如何影响实体投资?——基于商业信用视角的实证检验

    李雅丽王笑笑
    53-69页
    查看更多>>摘要：基于2011-2020年A股上市非金融企业数据,实证研究显示,以商业信用度量的企业话语权对实体投资的影响呈倒"U"型关系,即众多话语权较小的企业实体投资会随着商业信用的增加而增加,而少数话语权强大的企业则相反.进一步研究发现,企业金融投资随话语权的变动中介了这种非线性关系,并且经济政策不确定性在二者之间具有调节作用.在货币政策宽松而非紧缩时期,倒"U"型关系显著;国有企业倒"U"型拐点比非国有企业出现得更晚.

    供应链话语权商业信用实体投资金融投资

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    宏观环境不确定性对管理层自愿盈利预测市场反应的影响研究——以COVID-19爆发为背景

    李秀珠刘吉静
    70-94页
    查看更多>>摘要：本文以2017-2022年沪深A股非金融类上市公司为研究样本,以COVID-19爆发作为宏观环境不确定性的外生冲击,采用事件研究法研究宏观环境不确定性对管理层自愿盈利预测市场反应的影响.研究发现:宏观环境不确定期间,管理层自愿盈利预测市场反应显著提高,且集中在管理层自愿披露的"好消息".机制研究发现,企业信息不对称程度的降低是增强这一正面效应的主要原因.进一步研究发现,宏观环境不确定性对管理层自愿盈利预测市场反应的影响在受疫情影响更严重、市场化水平更高、企业规模大、收益波动小、机构持股比例高的企业更加显著.

    宏观环境不确定性COVID-19爆发管理层自愿盈利预测市场反应好消息

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    外部监督对上市民营企业信用风险的影响研究——基于媒体关注视角

    庄云蓓刘琳琳
    95-108页
    查看更多>>摘要：媒体关注作为外部监督的一种方式,对企业经营与发展的影响日益显著.因此,本文选取上市民营企业媒体关注和财务数据,研究媒体关注对上市民营企业信用风险的影响及其作用路径.研究表明:(1)媒体关注有助于降低上市民营企业信用风险;(2)融资约束是媒体关注对上市民营企业信用风险发挥影响作用的重要渠道,即融资约束可以通过改善市场中信息透明度、约束高管机会主义行为进而降低上市民营企业信用风险.

    外部监督媒体关注信用风险

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    农民工返乡的家庭决策分析

    梅兴文冯譞何振毛磊...
    109-126页
    查看更多>>摘要：本文分析中国农民工返乡趋势及原因,采用四期中国老年社会追踪调查数据构建"阶段×农民工×老年人"三维数据集,实证考察影响农民工返乡决策的家庭因素和社会因素.研究结论显示:农民工返乡是家庭决策下的理性选择,家庭养老需求的增加使得农民工返乡的概率会有所提高.从社会养老保障体系建设思路来看,提高养老金待遇、提供养老服务可以在一定程度上代替子女对老年人的照料,更加明显地降低农民工返乡概率.

    农民工返乡家庭决策家庭行为劳动力迁移

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    新金融工具准则与商业银行会计信息的稳健性

    孙娜朱俊利刘斯婕
    127-139页
    查看更多>>摘要：为了与国际会计准则趋同,2017年我国对新金融工具准则进行了修订.新金融工具准则实施至今会对会计信息质量特别是会计信息的稳健性产生影响吗?影响程度如何?这是会计信息使用者和监管者都非常关心的问题.新金融工具准则在金融资产的分类原则、核算方法以及资产减值损失的计提方法上有了重大改变,对会计稳健性有着不同程度的影响.本文选择最为基础、最牵动微观主体利益和经济系统安全的商业银行群体为研究样本,采用Basu模型研究了新金融工具准则对商业银行会计信息稳健性的影响.我们研究发现,新金融工具准则的引入,显著提高了会计信息的稳健性.在新金融工具准则实施的不同阶段,上市商业银行的会计稳健性存在显著变化.新金融工具准则实施前的2015-2017年,会计稳健性表现不稳定特征.准则开始实施的2018-2019年,会计稳健性表现较差,自2020年开始稳健性表现向好.最后,本文并未发现审计师的规模和高管的盈余管理行为对会计稳健性存在影响.

    新金融工具准则商业银行会计信息稳健性

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    强制环境信息披露如何影响重污染企业盈余管理?——基于政治成本和融资成本视角的考察

    崔海涛张延良冯佳浩
    140-159页
    查看更多>>摘要：本文基于政治成本和融资成本视角,利用2010年出台《上市公司环境信息披露指南》这一具有"准自然实验"性质的外生事件,实证检验强制环境信息披露对重污染企业盈余管理的影响.结果发现,该指南出台后,重污染企业进行显著向下的盈余管理活动,该结论在非国有企业样本中体现得尤为明显.另外,重污染企业是基于政治成本的考虑而非融资成本进行向下的盈余管理,即重污染企业向下盈余管理主要是博取监管同情而非资本同情.

    强制环境信息披露重污染企业盈余管理

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