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证券市场导报
深圳证券交易所综合研究所
证券市场导报

深圳证券交易所综合研究所

宋丽萍

月刊

1005-1589

zqscdb@sise.cn

0755-83236093

518028

深圳市福田区红荔西路上步工业区10栋506室

证券市场导报/Journal Securities Market HeraldCSSCICHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>金融专业刊物。载文探索证券市场运行规律，报道证券市场动态和最新发展状况，介绍国外的先进理论和经验，听取专家的评价与分析，对中外证券市场进行比较研究。
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    国有上市公司国资监管与证券监管的制度协调研究

    胡改蓉
    3-12页
    查看更多>>摘要：国有上市公司既具有上市公司属性、又具有国有属性,需同时遵守证券监管和国资监管的双重规则,而这双重规则之间可能存在冲突,造成国有上市公司治理违规的风险.这种冲突源于监管价值目标的差异:证券监管基于中小投资者保护的立场注重上市公司独立,而国资监管基于保障国有经济功能、维护国资经营安全的特性强调国有投资方的管控.对于身处交叉监管下的国有上市公司而言,解决冲突的根本路径在于分别从国资监管和证券监管两个维度进行制度矫正与协调.就国资监管而言,应切实从制度层面实现"管资产"到"管股权"的转变;就证券监管而言,则应正视国资监管的合理需求,以适度监管为原则,并确立结果导向的监管理念,在不实质损害资本市场中小投资者利益的情况下,对国资监管规则予以适当认可.

    交叉监管制度冲突管股权适度监管结果监管

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    国有资本授权经营体制改革能提高国企会计信息质量吗?

    綦好东吕振伟杨丹
    13-24页
    查看更多>>摘要：以管资本为主改革国有资本授权经营体制是深化国资国企改革的重要突破口.本文利用手工搜集的国有资本投资运营公司试点数据,以2009-2022年沪深A股国有上市公司为研究对象,采用多期双重差分模型考察了国有资本授权经营体制改革对国有企业会计信息质量的影响.结果显示,国有资本授权经营体制改革能够显著提高国有企业会计信息质量.进一步研究发现,国有资本授权经营体制改革对会计信息质量的提升作用受到行政层级、功能界定与分类、非国有股东治理的影响.本文丰富了国有资本授权经营体制改革经济后果以及会计信息质量影响因素的相关研究,对深化国资国企改革、促进资本市场平稳健康发展具有启示意义.

    国有资本授权经营会计信息质量国有企业国有资本投资运营公司

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    证券信息披露义务人的范围与法律责任承担

    武鸿儒郭雳
    25-33,55页
    查看更多>>摘要：以新《证券法》为核心的注册制改革将信息披露义务置于证券监管的核心,信息披露义务主体的确定和相应的人员责任成为新制度的关键.在《证券法》的授权下,信息披露义务人的概念内涵不断被扩张解释.同时,信息披露违法的人员责任也进一步加强.但在这一趋势下,仍应考察监管制度扩张相关主体的合理性.基于证券责任制度与证券活动相适应的理念,应明确发行人为狭义的信息披露义务人,对信息披露承担严格责任.对信息披露负有不同类型义务的其他主体,依其违反相应义务的情形而承担不同程度的过错责任.

    注册制信息披露主体责任监管扩张

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    监管执法公平促进企业高质量发展了吗?——基于证监会随机抽查制度的准自然实验

    马永强陈伟忠张正懿
    34-44页
    查看更多>>摘要：本文以证监会随机抽查制度作为准自然实验,深入考察了监管执法公平对企业高质量发展的影响及其内在机理.研究发现,证监会随机抽查制度显著提升了上市公司的全要素生产率,即监管执法公平能够有效促进企业高质量发展.该结论经过系列稳健性检验后仍然成立.进一步检验随机抽查制度的公平性效果,发现相较于外部监管效果,随机抽查制度对企业高质量发展的促进作用主要源于监管执法"随机性"和"公开性"的提升.机制检验发现,监管执法公平通过改善会计信息质量、发挥违规惩戒效应来促进企业高质量发展.

    随机抽查监管执法高质量发展全要素生产率公平性

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    分行业信息披露能提高业绩预告质量吗?——基于准自然实验的证据

    张家慧宋顺林赵玲王彦超...
    45-57页
    查看更多>>摘要：分行业信息披露是注册制下高质量监管的重要内容.本文基于沪深交易所分批次颁布行业信息披露指引这一准自然实验构建双重差分模型,实证分析了行业信息披露义务是否改变了公司的策略性信息披露行为.研究发现,要求上市公司披露行业经营性信息能够提高管理层业绩预告质量,且信息透明度、分析师关注度、法制环境、业绩预告属性和经营风险在分行业信息披露对业绩预告质量的影响中发挥着调节作用.会计稳健性和会计信息可比性是潜在机制.本研究有助于理解以行业为属性的信息披露政策对上市公司业绩预告披露行为的影响,同时对完善我国业绩预告制度也有一定的启发.

    分行业监管信息披露业绩预告公司治理

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    员工持股计划能吸引优秀人才加盟吗?——来自基金行业的证据

    郑志刚杜瞻豫李邈雍红艳...
    58-66页
    查看更多>>摘要：与留住优秀人才一样,吸引人才是一家企业推出员工持股计划的初衷.然而,相对于员工持股如何影响高管离任等"留住人才"的丰富研究,由于数据可获得性和研究场景的限制,少有研究考察员工持股的"吸引人才"效应能否实现效果.近年来,基金行业专业人士持股计划的实践为实证考察员工持股计划吸引人才的效果提供了一个难得的研究场景.本文利用中国2011-2021年基金公司数据,发现基金公司的员工持股计划能够吸引外部经理,但在吸引对象和持续时间上表现出一定的局限性.同时,本文发现员工持股计划如有更大的实施范围,将增强其人才吸引力.本文的研究为形成对基金公司员工持股计划表现的全面认识,进而为员工持股计划的设计策略选择带来启发.

    员工持股计划基金经理吸引人才留住人才

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    碳中和目标下的机构投资者持股偏好研究——来自绿色债券的证据

    刘斯琴祁怀锦刘艳霞
    67-79页
    查看更多>>摘要：绿色债券是为企业绿色转型以及碳中和相关技术提供资金支持,促进绿色低碳化发展的新型融资工具.本文以企业发行绿色债券作为主动承担碳中和责任的观测指标,分析其对机构投资者持股决策的影响.研究发现:企业发行绿色债券后机构投资者持股比例显著提高,其中长期稳定型机构投资者持股比例变化更为显著;绿色债券"绿色"程度越高,机构投资者持股比例越高,表明碳中和目标下,机构投资者具有一定绿色偏好.机制检验发现,媒体关注和获取战略性资源是企业发行绿色债券以吸引机构投资者的两个重要渠道.横截面分析显示,上述结果在国有企业、信息质量较高、社会责任水平较高样本中更为显著.此外,发行绿色债券还能带来更高的超额回报.本文结论不仅为机构投资者绿色偏好提供了经验证据,还为进一步完善绿色金融体系以助力实现碳中和目标提供了理论参考.

    碳中和绿色债券机构投资者绿色偏好

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    《证券市场导报》2024年选题指引

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