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企业社会责任、股权质押与非效率投资

Corporate social responsibility,equity pledge and inefficient investment

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资本市场中,融资方式不可避免地会影响投资行为选择及投资有效性.因此,探究如何通过企业经济行为缓解投融资机制的矛盾具有重要意义.基于利益相关者理论和代理理论,研究企业社会责任、股权质押与非效率投资之间的关系.结果发现:控股股东股权质押通过加剧两权分离、融资约束及提高代理成本等导致企业非效率投资恶化;企业良好的社会责任表现能有效缓解非效率投资行为,显著抑制股权质押对投资不足的影响,但对股权质押与过度投资关系的缓解作用不明显.进一步地,将投资项目分类进行回归并发现,股权质押导致企业对技术资产的投资显著增加,对金融资产的投资显著减少.企业可从规范控股股东股权质押、提高社会责任表现两方面入手提高投资有效性,为上市公司提高资源配置效率提供新的途径及理论支撑.

闵志慧、何艳敏

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重庆理工大学 会计学院,重庆 400054

控股股东 企业社会责任 投资不足 过度投资 代理问题 信息不对称 股权质押 非效率投资

重庆市人文社会科学重点研究基地财会研究与开发中心教学改革重大课题

17ARCJG002

2023

10.3969/j.issn.1674-8425(s).2023.04.011

重庆理工大学学报
重庆理工大学

重庆理工大学学报

CSTPCD北大核心
影响因子：0.567
ISSN：1674-8425
年,卷(期)：2023.37(7)
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