供应链与信用违约互换的外部性研究——来自企业层面的证据
A Study on the Externalities of Supply Chain and Credit Default Swaps——Evidence from Enterprise Level
郭桂霞 1陶慧敏 2张尧3
作者信息
- 1. 对外经济贸易大学国家对外开放研究院国际经济研究院(北京,100029)
- 2. 对外经济贸易大学国家对外开放研究院国际经济研究院
- 3. 北京大学国家发展研究院数字金融研究中心
- 折叠
摘要
本文基于2009-2019年企业层面数据,从供应链角度考察信用违约互换(CDS)交易的外部性.首先,构建PVAR模型并使用格兰杰因果关系检验,从价格发现方面证实CDS交易对供应链上的供应商存在外部性.其次,面板数据分析发现,下游客户CDS交易对其上游供应商具有正的外部性,且在发达国家企业以及非科技行业中更为显著:供应商将客户参与CDS交易视为风险对冲行为,从而相应地提高其杠杆率.
Abstract
Based on the enterprise level data from 2009 to 2019,this paper examines the externalities of Credit Default Swap(CDS)transactions from a supply chain perspective.Firstly,a PVAR model and Granger causality test are used to con-firm the externalities of CDS transactions on suppliers in the supply chain from the perspective of price discovery.Second-ly,panel data analysis shows that downstream customer CDS transactions have a positive externality on their upstream sup-pliers,and is more significant in enterprises of developed countries and non-tech industries:suppliers view customer par-ticipation in CDS transactions as risk hedging behavior,thereby correspondingly increasing their leverage ratio.
关键词
信用违约互换/外部性/供应链/价格发现Key words
Credit Default Swap/externality/supply chain/price discovery引用本文复制引用
基金项目
对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(22YB11)
出版年
2024
NETL
NSTL
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