摘要
文章以中国沪深两市A股非金融上市公司非平衡面板数据为研究样本,考察了经济政策不确定性对企业金融化程度的影响.结果表明:经济政策的不确定会抑制企业的金融化水平,且这种抑制作用在成长性较高与盈利性较低的企业中表现得更为显著;引入经济周期和货币政策两个调节变量后,整体经济的繁荣和宽松的货币政策削弱了经济政策波动对企业金融化的抑制作用;企业融资约束在经济政策波动对企业金融化的影响机制中承担着部分中介作用,经济政策的波动会通过增大融资约束来抑制企业金融化程度;在相继更换被解释变量的度量指标、核心解释变量的度量方式之后,上述实证结果仍然稳健有效.最后,文章从政府、监管部门和企业自身角度,提出了抑制企业过度金融化,促进经济发展"脱虚向实"的政策建议.
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