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资管新规对企业创新的影响:激励效应之谜

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资管新规作为资管行业首个统一的强监管政策,对企业从事影子银行业务直接产生限制作用,但是对于实体企业创新的最终影响存在着不确定性.以资管新规的实施为准自然实验,基于2014-2021年A股上市公司数据,借助广义DID模型可以厘清和验证资管新规对企业创新的影响.实证研究发现:资管新规实施后,影子银行化程度较高企业的创新数量和创新质量显著提升,且经过一系列稳健性检验后,结论依然成立;资管新规对企业创新的促进效应在国有企业、大型企业和高管有金融背景的企业更为显著.其影响机制检验发现,资管新规会通过抑制企业的"投资替代"效应和具有融资优势的企业成为"实体中介"两条渠道来促进企业创新.因此,强化金融监管,引导经济"脱虚向实"势在必行.在推行金融强监管措施时,要尽量避免"一刀切"模式,进一步规范金融机构的投资业务,拓展中小企业等融资劣势企业的创新融资渠道,积极引导金融服务实体经济.

唐文进、邓苹艳

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长沙理工大学经济与管理学院 湖南长沙,410076

金融监管 资管新规 企业创新 激励效应之谜 投资替代

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2024

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湖北省社会科学院

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影响因子:0.628
ISSN:1003-854X
年,卷(期):2024.(3)
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