摘要
由于缺乏统一标准,不同ESG评级机构对同一公司的ESG评级结果往往不一致.基于中国A股上市公司数据,实证检验ESG评级分歧对企业商业信用融资的影响、作用机制及其经济后果.结果表明:第一,ESG评级分歧显著抑制企业的商业信用融资.对所有权属性和信息披露质量不同的企业,这种抑制效应呈现出非对称性特征,对国有企业、ESG信息披露质量偏低企业的负面影响更为显著.第二,ESG评级分歧通过降低企业的抗风险能力、减少外部监督、削弱声誉效应和降低信息透明度等途径,抑制企业的商业信用融资.第三,ESG评级分歧不仅抑制ESG表现对企业获得商业信用融资的促进作用,还进一步降低企业研发投入和固定资产投资,不利于企业"脱虚向实"、提高长期竞争力.基于上述研究结论,要尽快建立统一、标准化、与国际接轨的企业ESG信息披露制度,提高信息披露质量;完善ESG评级体系,强化对评级机构的信息披露监管和评级透明度要求.
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