金融市场是环境规制的"避难所"吗?

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中文摘要：推动绿色发展和实体经济"脱虚向实"，是实现高质量发展的两项重要举措。基于A股上市公司样本数据，对环境规制与企业金融化的关系进行实证检验。结果表明:第一，环境规制与企业金融化显著正相关，金融市场的"避难所效应"显著，但这只是一种短期的现象，且主要体现在高污染企业、民营企业、东部和中部地区以及金融发展和市场化水平较高地区的企业当中。第二，"逐利效应"是环境规制促使企业金融化的一个动机，而环境规制带来的企业成本上升、实体投资收益率下降，以及金融资产超额回报等，是金融市场成为"避难所"的诱因，但环境规制对企业长期绩效仍然具有积极影响。第三，金融市场"避难所效应"在高污染且创新不足的企业中更为显著，激励创新是破解推进企业绿色发展和"脱虚向实"之间矛盾的可能解决办法。本文为进一步研究实体经济"脱实向虚"提供了微观证据，有助于理解环境规制下企业应对转型风险的行为决策，拓展了企业金融化影响因素的相关研究。

作者：

潘爽、金铭

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作者单位：

江西财经大学会计学院,江西南昌 330013

浙江财经大学经济学院,浙江杭州 310000

关键词：

高质量发展绿色低碳转型环境规制转型风险企业金融化

基金：

江西省社会科学基金青年项目浙江省自然科学基金项目

项目编号：

23YJ24LQ23G030002

出版年：

2024

南方金融

中国人民银行广州分行

南方金融

CHSSCD北大核心

影响因子：1.512

ISSN：1007-9041

年,卷(期)：2024.(4)