定向降准政策对于扶持我国特定行业的企业成长以及稳定金融持续高质量发展具有重要意义,但该政策在实际传导过程中是否真正有效一直存在争议.本文从定向降准传导路径中受惠企业的视角出发,以双重差分的方法研究政策对于上市的中小企业发展中融资约束和经营业绩的影响.实证结果表明:定向降准政策对于符合标准的上市中小企业的融资约束的缓解作用有一定局限性;在经营业绩方面,受惠企业并未将资金投入到生产经营中,而是流向了资本市场,增加了企业的系统性风险;政策的有效性和执行性尚待提高,本文为此提出了关于加强定向降准政策保障实施和监督的建议.
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