随着中国经济高速发展，许多企业选择扩张作为实现发展壮大的策略。然而，扩张并非总能取得理想效果，有时反而会给企业带来更大的财务风险。其中一个关键因素是管理者过度自信的心理偏见，对企业的投资和并购决策产生了直接影响。本文旨在探讨管理者过度自信、企业扩张和财务困境之间的关系。基于主流财务理论，首先明确定义了管理者过度自信，并详细分析了过度自信导致盲目扩张，从而使企业陷入财务困境的情况。其次，本文利用 2018-2022 年上市公司A股的数据，以高管持股数量变动作为过度自信的替代指标，构建了验证假设的基本模型，以定量评估三者之间的关系。最后，根据实证分析结果，提出了相关的建设性意见。通过对回归结果的分析，本文得出了以下主要结论:(1)如果管理者过度自信，企业面临财务困境的风险就会增加。(2)自由现金流越多，管理者越容易过度自信并将资金用于内部投资。(3)管理者过度自信与企业进行并购的可能性呈正相关关系。(4)研究指出企业的扩张行为在管理者过度自信与财务困境之间起到中介作用。本文的研究结果为管理当局在做出财务决策时提供了准确依据和新思路，有助于解决企业经营中的问题。
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