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基于GARCH-M模型的中国股市价值溢价和波动率关系研究

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本文利用2012-2016年中国沪深300指数日数据,应用GARCH-M模型实证研究了价值溢价和波动率之间的关系,并对中国股市价值溢价现象的成因进行了探讨.研究发现全样本期间内波动率对价值溢价有显著的负向影响,表明总体上我国证券市场的价值溢价并非源于风险补偿,而是来自投资者行为.同时,研究股灾时期的样本发现波动率与价值溢价不具有显著的相关关系,表明股灾时期投资者行为的异常消除了股市价值溢价的现象,而基于非理性情绪视角的Wald-格兰杰因果检验结果也再次支持了这一结论.

宋嘉馨、尹威

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东南大学经济管理学院

价值溢价 波动率 GARCH-M模型 中国股市

国家自然科学基金青年项目

71503041

2018

武汉金融
中国金融学会 武汉金融杂志社

武汉金融

CHSSCD北大核心
影响因子：0.499
ISSN：1009-3540
年,卷(期)：2018.(6)
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