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期刊信息/Journal information
现代财经－天津财经大学学报
现代财经－天津财经大学学报

蔡双立

月刊

1005-1007

tjxdcj@126.com

022-288186194 88186195

300222

天津市河西区珠江道25号

现代财经－天津财经大学学报/Journal Modern Finance and Economics-Journal of Tianjin University of Finance and EconomicsCSSCICHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>财经综合性学术刊物。以登载介绍我国社会主义现代化建设中财经问题的理论探讨及应用研究方面的文章为主，同时也登载部分有关国外财经研究和经济史、经济思想史方面的文章，以反映财经专业的科研成果，促进学术交流，为财经教学和科研服务，为财经业务工作服务。
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    市场准入负面清单制度能否促进实体经济"脱虚返实"——实体企业金融化观察视角

    杨兴全程慧慧
    3-18页
    查看更多>>摘要：近年来,建设全国统一大市场和抑制经济"脱实向虚"成为宏观政策着力点,充分协调两者间的关系并同步推进至关重要.本文基于2011-2018年中国A股上市公司数据,以分阶段推行的市场准入负面清单作为准自然实验,采用多期双重差分模型考察该制度实施对企业金融化行为的影响.研究发现:(1)市场准入负面清单制度可以显著抑制企业的投资金融化和利润金融化.(2)市场准入负面清单制度既能发挥竞争治理效应和资源优配效应,减少企业基于投资逐利动机的金融化行为;还会发挥创投驱动效应和融资约束效应,对企业基于蓄水池动机的金融化行为产生挤出效应.(3)市场准入负面清单制度对企业金融化的抑制效应在非国有、投资机会少、低市场竞争行业和高政府放权意愿地区的企业中更为明显.(4)市场准入负面清单制度通过抑制企业金融化提升了企业价值.本文研究结论丰富了市场准入负面清单制度的效能评估和企业金融化影响因素的相关文献,对推动高水平市场经济体制建立、促进实体经济高质量发展具有现实意义.

    市场准入负面清单制度企业金融化市场竞争资源配置

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    • 万方数据

    双向开放背景下交叉上市的实体经济效应:机制识别与动因检验

    周率郭佳萱周孝华
    19-38页
    查看更多>>摘要：在当前实体经济低迷的困局之下,有效推进实体经济发展是实现经济高质量发展的基础,探究金融市场和企业等参与主体及其行为对实体经济的作用机制具有较强的现实意义.本文以2008-2022年中国AH股交叉上市公司为研究样本,探究资本市场双向开放背景下企业交叉上市的实体经济效应.研究发现,交叉上市能够有效降低企业金融化,促使企业"脱虚向实".机制检验表明,企业交叉上市可以通过缓解委托代理问题、提高信息披露质量和缓解融资约束渠道来促进其"脱虚向实"的进程.进一步分析发现,资本逐利是企业持有金融资产的主要动机,金融资产的迅速膨胀会导致企业出现过度金融化的问题,而交叉上市会显著降低企业的过度金融化行为.从产品市场的经济效应来看,交叉上市企业会积极实施产品战略,降低核心产品的占比和提高产品的多元化程度,并提高企业在内地市场和香港市场的竞争力.本文研究结论为金融推动实体经济高质量发展、引导海内外企业增强国际产品市场竞争力提供了微观经验证据.

    市场开放交叉上市企业金融化公司治理

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    • 万方数据
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    政府数据治理对制造业出口技术复杂度的影响研究

    陈晔婷李正彪何思源
    39-56页
    查看更多>>摘要：随着数字时代的到来,数据成为核心生产驱动力.政府对数据进行有效治理为释放数据新动能、培育制造业竞争新优势提供了新机遇.文章从制造业出口技术复杂度的视角出发,以历年政府公开的数据治理政策为事实依据,基于深度学习(DL)的自然语言处理(NLP)技术构建2011-2021年的政府数据治理综合指标,并探讨了其对制造业出口技术复杂度的影响机制.机制分析表明,创新资源配置效应、数据市场化效应和产业升级效应是政府数据治理影响制造业出 口技术复杂度的重要传导路径.进一步研究发现,政府数据治理政策对东部、西部地区和高技术制造业的作用更大.我国应进一步调整并优化完善数据治理体系,打破妨碍数据流动的制度壁垒,充分发挥数据要素价值,以数据赋能产业实现价值创造,提升制造业在国际市场上的竞争力和价值创造能力.

    政府数据治理自然语言处理数据市场化制造业出口技术复杂度

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    • 万方数据
    • 维普

    中国自由贸易试验区建设对企业供应链配置的影响:集中化还是多元化

    赵晓梅闫珍丽徐灿宇
    57-73页
    查看更多>>摘要：在当前高度不确定的经济环境下,探讨作为制度创新"试验田"的自由贸易试验区建设如何优化供应链配置进而提升中国产业链供应链韧性和安全水平具有重要的理论和现实意义.基于自由贸易试验区建设的外生冲击事件,以2009-2022年我国A股上市公司为研究样本,系统评估自由贸易试验区建设对区域内企业供应链配置的影响及其作用机理.研究发现,自由贸易试验区建设显著降低了供应链上游供应商、下游客户以及供应链整体集中度,推动供应链配置多元化.机制检验发现,自由贸易试验区建设增强了辖域内微观主体的竞争效应,具体表现为加剧企业风险、减少转换成本及降低进入壁垒,从而推动企业建立多元化供应商和客户关系,提升供应链韧性.进一步分析显示,自由贸易试验区建设对供应链配置多元化的推动作用在沿海地区、高科技行业以及非国有企业中更加突出.文章将自由贸易试验区建设的经济后果拓展至供应链层面,为建设面向全球的高标准自由贸易试验区网络、提升中国产业链供应链韧性和安全水平提供重要的政策启示.

    自由贸易试验区供应链配置市场竞争企业风险转换成本

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    资本结构对双重股权结构选择的影响——基于赴美上市中概股公司的经验证据

    杜媛毛慧娜
    74-90页
    查看更多>>摘要：企业IPO时可选择使用双重股权结构的上市制度为资本结构影响股权结构的研究提供了契机.以1991-2023年赴美上市的中概股企业为样本,本文从选择原因和选择结果双重视角,经过主回归和工具变量、子样本回归等多种稳健性检验,研究发现,高杠杆企业更有可能选择以双重股权结构上市,这种趋势在短期债务占比高的企业、战略性新兴产业中表现得更为明显.从选择结果看,基于债务的治理作用,高杠杆企业选择双重股权结构后更有助于保护外部股东利益、提升股东价值;进一步研究得知,内部股东可通过设定较高的投票权倍数减轻其承担的债务风险效应,但也减弱了债务治理效应,而持有较多现金流权则能够增强债务治理效应;企业成长性越高、行业竞争度越高、重资产越多时,高杠杆企业选择双重股权结构的债务治理效应越强.独特的研究视角同时对双重股权结构和资本结构研究具有增量贡献.

    双重股权结构资本结构内部股东外部股东债务治理

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    • 万方数据

    董事会非正式层级结构对企业盈余平滑策略选择的影响:规范促进还是管控抑制

    马元驹熊健李晓冬
    91-108页
    查看更多>>摘要：盈余平滑因包含不同属性而存在争议,如何从公司治理层面约束盈余平滑行为就显得尤为关键,作为公司治理的核心,董事会的内部运作方式决定了其能否发挥积极治理作用,在此背景下,从非正式层级视角展开董事会对盈余平滑约束的研究具有重要意义.本文利用2010年至2021年A股非金融上市公司数据,理论分析并实证检验了董事会非正式层级对不同属性盈余平滑的影响.实证研究发现:更为清晰的董事会非正式层级有助于抑制管理层进行机会主义盈余平滑.作用路径表明:上述抑制作用可通过缓解短视倾向、促使主动披露及兼顾多方权益等一系列协调代理机制得以实现.从横截面检验来看:企业正式层级、董事会特质、信息环境及外部监督等方面的一系列因素亦会对上述抑制作用产生异质性影响.不仅如此,以上检验均同步说明了更为清晰的董事会非正式层级未能凭借其积极治理作用规范并促进管理层进行有效信息盈余平滑.本文在理论上为利用非正式制度完善公司治理提供了新的思路,同时也为全面评价盈余平滑属性并提升信息披露增量价值提供了实证证据和政策启示.

    董事会非正式层级盈余平滑有效信息属性机会主义属性

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    • 万方数据
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    数字信用平台是否促进了农户融资可得性——来自国家首个农村金融改革试点县的经验证据

    李善民宁满秀
    109-127页
    查看更多>>摘要：数字乡村战略背景下农户融资可得性问题依然没有得到有效解决.如何提升农户融资可得性是关系乡村振兴的重大战略问题.本文以广西壮族自治区百色市田东县建成的"金色乡村"数字信用平台构建准自然实验,利用百色市4个县市的246个农户2013-2022年信贷个体数据,运用双重差分模型和中介效应模型考察数字信用平台对农户融资可得性的影响和作用机制.研究结果表明,数字信用平台提升了农户信用贷款发生概率和贷款发生额,且对教育水平高、收入水平高的农户以及抵押担保类贷款的影响更为明显,数字信用平台在促进农户融资可得性上存在"嫌贫爱富"和"风险规避"偏好.机制分析发现,数字信用平台主要通过提升贷款质量、降低贷款利率以及延长贷款期限三个渠道促进农户融资可得性.本文研究结论为更好地发挥数字信用平台在助力乡村振兴中的作用提供了理论依据和经验参考.

    数字信用平台融资可得性信息不对称

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